🌐 지구는 현재 진행형 607편 — “일본은행의 딜레마: 금리 올려도·안 올려도 ‘위험 프리미엄’ 폭발 중”

일본의 장기 국채 수익률이 급등하고, 주가 배당수익률을 넘어섰다. 현재 일본은 금리를 올리든, 동결하든 답이 없는 기로에 서 있다. 이번 기사는 그 구조적 딜레마와 그 함의를 분석한다.

■ 무슨 일이 벌어지고 있는가

10년 만기 국채 수익률이 1.950%까지 치솟으며, 약 18년 만에 최고치를 기록했다. 이는 15년 만에 주식 배당수익률을 넘어선 수치다.
일본은행(BOJ)은 기준금리 인상 및 금융완화 축소 가능성을 열어뒀고,
만약 인상하면 일본 경제엔 ‘금융경색 + 차입비용 급등’이라는 부담이 생긴다.
하지만 금리를 고정해두면, 이미 이어져 오는 인플레이션 + 엔화 약세 + 수입 원자재 가격 상승으로 소비자 물가·생활비 압박이 더 심해진다는 구조.

결국, 일본은

금리 올려서 기업·가계 부담 → 경기위축
혹은
금리 동결 → 인플레 심화 + 화폐가치 하락

둘 중 어느 길도 안전치 않은,
극단적 딜레마 상황에 놓였다.

현재 일본 정부는 대규모 국채를 추가 발행하려는 계획을 갖고 있고,
이 부채 부담이 시장의 ‘위험 프리미엄’으로 반영되고 있다는 평가가 지배적이다.

일본의 잠재성장률은 낮고,
고령화 + 인구 감소로 내수 시장이 축소 중 →
금리 인상 → 투자·소비 위축 → 더 악순환

글로벌 경기 불확실 + 원유·곡물 등 원자재 가격 변동은
엔화 약세 + 수입 비용 증가 → 일본은 물가 + 금융 취약 둘 다 맞는 구조

“일본이 금리를 올리는 건 심장마비, 동결하는 건 당뇨병 — 둘 다 죽을 병을 고르는 격.”